鋼鐵行業(yè)：10月鋼材出口低價(jià)優(yōu)勢(shì)延續(xù)，去庫(kù)存致鐵礦石進(jìn)口環(huán)比下降
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10月鋼材出口484萬(wàn)噸，環(huán)比9月的515萬(wàn)噸下降6.02%，同比增長(zhǎng)26.70%，9月同比增速為22.33%。
10月進(jìn)口量103萬(wàn)噸，環(huán)比9月的120萬(wàn)噸下降14.17%，同比下降14.17%，9月同比增速為-9.77%。
10月凈出口量為381萬(wàn)噸，環(huán)比9月的395萬(wàn)噸有所下降。
事件評(píng)論
低價(jià)優(yōu)勢(shì)延續(xù)，10月鋼材出口雖小幅下降但同比增速擴(kuò)大:從歷史上看，除2009年和2006年外，歷年10月鋼材出口均有所下降，這可能與國(guó)慶假期有關(guān)。
由此來(lái)看，今年10月出口環(huán)比有所下降也在情理之中。不過(guò)，值得注意的是10月鋼材出口同比增速為26.70%，環(huán)比9月的22.33%有所擴(kuò)大:1、一般來(lái)說(shuō)，從價(jià)格變化反應(yīng)到出口訂單發(fā)貨的貿(mào)易活動(dòng)存在1~2個(gè)月的時(shí)滯，因此，當(dāng)月出口量的變化主要與前1~2個(gè)月的國(guó)內(nèi)外價(jià)差走勢(shì)較為相關(guān)。從我們跟蹤的情況來(lái)看，8、9月快速下跌后的國(guó)內(nèi)鋼價(jià)使得國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)差均維持在年內(nèi)高點(diǎn)同時(shí)也顯著高于去年同期水平，10月出口依然較為強(qiáng)勁也就不足為奇;2、10月鋼鐵出口訂單PMI數(shù)據(jù)環(huán)比持續(xù)上升，對(duì)此也有所印證。
不過(guò)，我們對(duì)后期鋼材出口能否繼續(xù)維持高位持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度:1、美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率持續(xù)下降表明目前國(guó)外需求依然低迷;2、10月國(guó)外鋼價(jià)同樣下跌削弱了國(guó)內(nèi)鋼材的低價(jià)優(yōu)勢(shì)，我們估算的10月國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)差環(huán)比已有較大幅回落。
價(jià)差優(yōu)勢(shì)減弱與去庫(kù)存導(dǎo)致10月鐵礦石進(jìn)口下降:9月中旬以來(lái)國(guó)內(nèi)礦價(jià)有所反彈，其中進(jìn)口礦價(jià)格上漲速度較快，使其低價(jià)的優(yōu)勢(shì)有所減弱。同時(shí)，借鋼企復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存的機(jī)會(huì)，進(jìn)口礦石貿(mào)易商加大了去庫(kù)存的力度(進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存在近期持續(xù)下降)，這一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)礦價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。
因此，10月礦石進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)13.2%的降幅。至于同比增幅有所擴(kuò)大，主要是去年同期行業(yè)快速減產(chǎn)導(dǎo)致礦石進(jìn)口基數(shù)較低所致。
10月鋼材出口雖維持在相對(duì)較高水平，但在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不明朗的大背景下，短期外需難以出現(xiàn)明顯恢復(fù)，綜合考慮10月國(guó)外鋼價(jià)下跌削弱了國(guó)內(nèi)鋼材的低價(jià)優(yōu)勢(shì)，高位出口或難以持續(xù)。同時(shí)，決定行業(yè)景氣度的國(guó)內(nèi)需求亦缺乏中期增長(zhǎng)動(dòng)力，繼續(xù)維持“中性”評(píng)級(jí)。該信息來(lái)源：海鑫信息
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